摩拜四重困境致融资不顺，成了资本眼中的烫手山芋？

小鸣与小蓝相继倒闭，为整个共享单车行业敲响了警钟，摩拜自然没能逃脱众人审视的目光。本文梳理近期网络上对摩拜的4大质疑，一起探讨摩拜为何成为资本眼中的烫手山芋，为何被业界认为可能是“下一个小蓝单车”。

重资产模式太烧钱 投资就像无底洞

摩拜采用重资产经营模式，既负责单车设计、生产又管车辆投放，企图将产业链上中下游全垄断。为了缩减运营开支，摩拜甚至将小橙车的链条除去，采用笨重耐磨损的实心胎，避免频繁返厂维修的麻烦。这样做的好处是有利于提高产品溢价，减少中间环节利润的流失，但缺点同样显而易见。

据自媒体“蓝鲸TMT”揭秘，摩拜在国内投放单车700万辆，其中经典款车型平均造价在2000 元左右，Lite轻型车造价也达 1000余元。仅单车成本一项摩拜花费就超百亿，这还不含任何运营及人力成本。尽管摩拜获得6亿美元融资，但相较高额成本而言只是杯水车薪。目前摩拜融资基本快烧完，为不拖欠自行车厂货款已开始挪用押金，但仍有大量供应商应付款不得不暂停。最近有投资人急于撮合摩拜与ofo合并，可能是想尽早套利后安全地撤出摩拜。

缺乏可行的盈利模式

尽管被列入互联网公司“独角兽”名单，摩拜至今仍未找到可行的盈利模式。小橙车客单价只有0.5元或1元，即使所有用户每天骑5次车，也未必能在一年内收回本金。德国《经济周刊》称摩拜模式为“白痴经济”，郎咸平给小橙车送绰号“出租单车”，都是基于类似观点做出的判断。

由于摩拜并未上市，没有公布财报的义务，外界听到的只有“日订单量”、“投放总量”及“骑行总里程”这些粗略的数据，何况这有限的数据还频频被指注水。但摩拜高管多次对外表示，摩拜仍在寻找有效的商业模式，目前仍需要融资输血才能将亏损额降到最低。

押金风险高

摩拜退押金难，是萦绕所有摩拜用户心头的噩梦，从摩拜创立至今一直得不到解决。最近自媒体“蓝鲸TMT”更发文称，根据内部人士爆料，因市场扩张成本高企，摩拜单车公司资金告紧，开始挪用用户押金填补缺口。摩拜官方多次表示，摩拜单车注册用户超过1亿，按照押金299元/人来算，押金总额可达数百亿之巨。

“蓝鲸TMT”指出，摩拜CEO王晓峰曾在回答记者提问时不慎透露，公司会拿出一部分用户押金购买理财产品。11月30日，许多网友在微博与贴吧留言，称摩拜押金无法退还，一度导致摩拜官吧被“爆吧”，“摩拜退押金”也成了微博热门话题。12月5日，中国消费者协会约谈摩拜，建议其免收押金，目的也是要化解摩拜潜在的押金风险。

频繁“姨妈宕”技术水平低

摩拜虽然常以“技术流”自居，炫耀大数据系统计算能力超强，人工智能研发水平领先同行，但对于普通用户来说，他们并不了解产品的具体参数，直观印象却是摩拜后台服务器系统频繁宕机。由于大面积宕机事故几乎每月发生一次以上，网友形象地将其称为“姨妈宕”。另外，由于摩拜系统有明显漏洞，普通程序员都可以轻松获取其后台数据，可见摩拜的技术化与智能化水平着实一般。

乐视讨薪风波爆发后，国外投资人有一番精彩的解读，认为乐视危局应了一句美国俚语：一只鸟长得像鸭子，叫声像鸭子，走路也像鸭子，那它就是鸭子。如果拿这句话套用摩拜如今的处境，可能也不算太过分。

摩拜与小蓝同为共享单车企业，可以说“长得像小蓝”；摩拜退押金难的问题一年来长期存在，与小蓝单车倒闭前的情形相似，可以说“走路像小蓝”；面对质疑时拿估值与用户数量堵悠悠之口，可以说“叫声像小蓝”，难怪业内人士认为，摩拜可能是“下一个小蓝单车”。

这样的局面下，资本恐怕也很难继续看好摩拜。

事实上，自今年6月份拿到一笔融资之后，摩拜在接下来长达半年时间里都迟迟没有可观的资金进账。外界一度盛传美团点评将注资，却也只是传闻，始终没有下文。

一直到近日，摩拜日本分公司宣布拿到日本移动社交网络服务商LINE的一笔融资，同时让出20%的股份。遗憾的是，姗姗来迟的这一轮融资，或许也只能说是聊胜于无。一方面，摩拜拒绝透露具体融资额，难免令外界猜测金额可能不够理想；另一方面，这种舍近求远的行为也令人怀疑，是否摩拜在国内已经“走投无路”，只能远渡重洋寻求援助呢？